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电气设备:光伏产业链价格磨底 荐5股

信息来源:cainuan.biz  时间:2019-04-25  浏览次数:13

    投资要点新能源汽车:


几十款新能源车亮相上海车展。上周参观上海车展,我们认为有如下亮点:


1)从纯电动车看:国际一线车企大多都推出新能源纯电动车型,以大众(展出ID系列概念车型)、奔驰EQC纯电(预计19年年底上市,80KWh,百公里电耗22.2kWh,续航里程最大450KM,搭载MBUX智能人机交互系统)、宝马i3(明年量产上市)、奥迪e-tron、丰田(纯电奕泽/C-HR);国内自主品牌新车型发布:吉利(几何A)、比亚迪(002594)(汉概念车、宋Pro)、广汽(AionX,续航里程600KM,搭载CATLNCM811电池)、北汽(ARCFOX概念车、EX3)、江淮(iEVS4)等;造车新势力,蔚来(ES6)、威马(G3)、小鹏、爱驰、天际,理想ONE(增程式)等。


2)从混合动力车看:我们预估90%以上车企推出PHEV车型(宾利、jeep、DS,林肯、标致、起亚、现代、大众、吉利、比亚迪、北汽、上汽等);3)车型外观设计上更好看,国内自主品牌比亚迪、吉利、上汽、广汽、北汽及造车新势力等,普遍更倾向于搭载大屏显示、人机交互功能。外资品牌中,奔驰相较于宝马,在大屏显示及人际交互功能上领先4)基于电动化平台的正向研发车型增多:大众MEB平台,车展推出ID系列概念车(预计2020年上市);BMW,LifeDrive平台,推出宝马i3和i8(已上市);北汽推出ARCFOX高端车(全新纯电动平台);广汽,第二代纯电平台GEP,推出AionX;以上车型给消费者更多选择,促进消费。


5)零部件方面:目前“电机+电控+变速箱”三合一动力总成产品已经开始批量使用;电机方面,已有部分厂家(日本电装)已有扁线绕线电机批量化,国内天津松正展出扁线电机。未来有助于减少电驱动系统成本。


6)动力电池方面:蜂巢能源、亿纬锂能(300014)、欣旺达(300207)、LG、SKI等厂商参展。


3月新能源车抢装,销量12.6万高增:1)据中汽协,3月新能源汽车产销12.8/12.6万辆。1-3月累计销量30.4万辆。据乘联会,1-3月新能源乘用车A00级累计占比29%,车型升级明显。2)3月动力电池装机5.09Gwh(YOY+146.3%);从电池厂排名看,前三的宁德时代\比亚迪\国轩高科(002074),分别装机2.24\1.57\0.2Gwh,CATL市占率43.92%持续提升。


新能源汽车补贴政策出台,过渡期可能抢装。2019年新能源汽车补贴政策出台,基本符合市场预期。短期展望2019年上半年,过渡期保留地补,2019Q2或仍将抢装,行业上半年处于高景气。


投资建议:(1)短期看,建议关注边际变化:补贴持续退坡下,产业链均面临降价压力,阶段性寻找确定性溢价。一是竞争格局稳定,价格下降压力不大环节;二是受到补贴影响不大环节。1)19-20年全球锂电龙头新一轮扩张期,设备投资先于需求端:推荐先导智能;2)电解液环节(价格趋稳):多氟多(002407)(6F涨价)、新宙邦(300037)(估值低)、天赐材料(002709)、石大胜华(603026)(溶剂涨价);3)具备全球竞争力的优质锂电龙头个股,关注及LFP边际改善:


宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达;4)爆款车型如“特斯拉Model3”降价有望带来model3销量激增,配套产业链迎来投资机会;(2)中长期看,重点推荐细分环节龙头:动力电池(宁德时代、亿纬锂能)、隔膜(恩捷股份、星源材质)、电解液(新宙邦、天赐材料)、负极材料(璞泰来)、正极材料(当升科技(300073));围绕国际一流车企及其爆款车型产业链,关注三花智控、宏发股份(600885)。


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